Большинство участников рынка форекс опираются при принятии решений исключительно на технический анализ, однако, по оценкам экспертов 25% дилеров торгуют при помощи фундаментального анализа против 30% руководствующихся техническим анализом. В целом среди всего форекс-сообщества показатель, торгующих на фундаментале не так велик, однако в последние годы мы все чаще видим, как фундаментальные релизы сильно сдвигают рынок.

Относительная важность данных меняется со временем.

Относительная важность экономических данных имеет тенденцию к изменению со временем. Это происходит потому, что рынок периодически нацеливает свое внимание на разные экономические сектора. Соответственно меняются и данные, которые важны для рынка. Например, данные по торговому балансу очень важны для стран, у которых регистрируется постоянный значительный дефицит. Точно также, в тех экономиках, где существуют проблемы с созданием новых рабочих мест, большую важность приобретают данные по безработице.

В течение последних лет одним из главный драйверов для американского доллара был ежемесячный отчет по количеству новых рабочих мест в американской экономике. Правда в 2006 году он ненадолго уступил первенство индексу Института менеджеров по поставкам (ISM), характеризующему ситуацию в обрабатывающей промышленности. В этой ситуации мы решили, что необходимо обновить наш список индикаторов, которые оказывают наибольшее влияние на рынок, поэтому мы проанализировали влияние наиболее важных экономических релизов по США с июля 2006 по июль 2007 года. Результаты, как всегда очень интересны. Данные по занятости прочно удерживают первое место во всех трех временных диапазонах, которые мы выбрали для анализа (20-минут, 60 – минут и сутки после публикации релиза). Таким образом, состояние потребительского сектора остается темой №1 для рынка, особенно на фоне ухудшающейся ситуации в других секторах. Другое интересное наблюдение это тот факт, что решения ФОМК оказывают большое влияние на рынок в краткосрочной перспективе, несмотря на тот факт, что в течение анализируемого года ФРС не принимал решений об изменении учетной ставки. Это объясняется тем, что рынок пытается прогнозировать следующее решение Комитета по его комментарию. Также налицо общее снижение волатильности. Независимо от того, торгуете ли вы на технике или фундаментале или при помощи смешанного подхода, знание тех релизов, которые вызывают большую волатильность очень важно, что определить, когда стоит торговать на рынке, а когда оставаться в стороне.

Меняющаяся иерархия.

Американский доллар – наиболее ликвидная валюта в мире, он участвует примерно в 90% сделок на валютном рынке. Таким образом, участники торгов внимательно отслеживают именно американские индикаторы, которые часто становятся причинами нежелательной (или, наоборот желанной) волатильности. В нашем исследовании мы попытались определить те релизы, публикация которых вызвала самые сильные движения на рынке в течение последних лет. Мы начали с анализа немедленной реакции на рынке, а потом проанализировали и более значительные диапазоны. Мы фиксировали изменения цены для основных релизов через 20 минут после их публикации. Топ-новостью 2007 года стал репорт по занятости. Среднее движение за 20 минут для последних 12 репортов составило 67 пунктов. Второе место занимают решения ФОМК по учетной ставке. Для 12 последних решений среднее движение за первые 20 минут составило 50 пунктов. Полученные результаты не оказались неожиданными, так как и в прошлом именно эти новости вызывали самые сильные движения на рынке. За три последних года именно они удерживают первые места в нашем рейтинге. Однако далее в списке произошло несколько значительных изменений. Индекс розничных продаж поднялся на две позиции, продемонстрировав, что потребительский сектор США привлекает все больше внимания инвесторов. Далее следуют данные по инфляции (индексы цен потребителей и производителей). А вот такие показатели как Отчет казначейства по покупкам американских облигаций (TICS) и потреблению граждан исчезли из рейтинга. Их заменили репорты по заказам на товары длительного пользования и продажам существующих домов. Появление последнего в списке топ-10 новостей связано с обеспокоенностью инвесторов ситуацией на рынке недвижимости США.



Таблица 1

Результаты моментальной реакции рынка очень похожи на результаты анализа реакции рынка в первые 60 минут и по итогам дня. Для часового диапазона отчет NFP и решение по ставкам остаются новостями номер 1 и 2. Для дневного диапазона отчет по занятости продолжает оставаться новостью А вот последствия решения ФОМК находятся только на 11-м месте в рейтинге. Поскольку за анализируемый период ФРС не меняла свою политику, реакция на эту новость является преимущественно краткосрочной и продолжения движения не следует. Остальные индикаторы, которые находятся в рейтинге наглядно демонстрируют, какие темы наиболее важны для рынка: торговля, инфляция, ситуация в секторе недвижимости, потребительский сектор и другие.



Таблица 2


Почему NFP и учетные ставки?

Интересно задаться вопросам, почему именно эти две новости находятся в верхней части нашего рейтинга. Занятость – очень важный фактор для американской экономики, - это можно сказать уникальный и опережающий показатель для потребительского сектора. На форексе курс валюты очень часто отражает состояние экономики страны. Для американской экономики (крупнейшей экономики в мире), такие сектора как бизнес-инвестиции, обрабатывающая промышленность, недвижимость играют очень большую роль. Однако именно потребительский сектор обеспечивает самый значительный сегмент экономического роста. Таким образом, когда ранее в этом году цифры ВВП продемонстрировали замедление темпов экономического роста, участники торгов обратили свое внимание на те показатели, которые отражают сами основы экономического роста – показатели связанные с потребительским сектором. Отчет NFP является уникальным, поскольку он позволяет оценивать рост или снижение занятости. Отсюда можно делать выводы о настроениях потребителей, финансовом климате и потребительских затратах.

Если состояние экономики действительно важный фактор для валютных игроков, то почему решения ФОМК вызывали столь оживленную реакцию на рынке. Ведь ФРС оставляла свою политику неизменной в течение года. Иногда есть более важная вещь, чем снижение или повышение ставки. Речь идет о рыночных ожиданиях повышений или снижений. Пока ФРС удерживала ставку на одном уровне, на рынке делались многочисленные прогнозы о том, какова будет ее дальнейшая политика. Когда стало понятно, что темпы экономического роста снижаются, а проблемы кредитования выливаются за пределы ипотечного субстандартного рынка, зазвучали голоса о необходимости снижения учетной ставки для защиты экономики от рецессии. Все это привлекло внимание инвесторов к прогнозам в отношении дальнейшей политики ФРС.


Волатильность продолжает падать.

Хотя рейтинг новостей весьма полезный инструмент для определения периодов с большими рисками, нам также необходимо проанализировать сравнительные данные для определенных периодов времени. Сравнение данных для 2007 года с данными предыдущих лет показывает, чтоб общая волатильность продолжает снижаться. Так, в 2004 году среднее движение на данных по NFP на дневном базисе составляло 193 пункта, в 2006 году волатильность упала до 130 пунктов, в этом году до 104 пунктов. Снижение волатильности привилегия не только валютного рынка. В последние годы мы видим падение волатильности на рынках акций, государственных и корпоративных облигаций, а также на сырьевых рынках.



Таблица 3

Что в будущем?

Итак, мы определили две закономерности: 1) больше всего на рынок оказывает воздействия релизы NFP и ФОМК, 2) волатильность продолжает падать. Но сохраняться ли эти тенденции в будущем году? Совсем не обязательно. Так, в последние недели общая волатильность рынка начала быстро расти с многолетних максимумов. Такая тенденция может привести и к росту волатильности на новостях. На фоне того, что ведущие рыночные аналитики спорят о будущем экономического роста («мягка посадка», рецессия или восстановление), а также о ставках (стабильные ставки, вероятность снижения или последовательные снижения) интерес к фундаментальным данным будет расти. Всем спекулянтам важно учитывать влияние экономических индикаторов на американский доллар.

© John Kicklighter, Currency Analys

© Перевод: www.kroufr.ru

Подробнее про экономические индикаторы можно прочитать здесь и здесь…